雷军的趣睡科技要上创业板了，不过售价高毛利低，竞争力有些弱，还离不开小米输血。

　　雷军的资本神线日，证监会回函批复成都趣睡科技有限股份公司的创业板IPO申请，并予以注册。这意味着这家小米系获得雷军关注与的公司，历经两年三轮问询终于走到了上市前的最后一步。

　　在小米系的公司中，趣睡科技一直标榜自己是非典型小米生态链企业，原因就在于跟其他小米系公司大张旗鼓在家电、小家电、数码等领域开疆拓土不同，趣睡科技走的是一个非常传统的业务，主要是家居用品，核心是床垫。

　　根据IPO申请书显示，此次上市募集资金8.05亿，主要用于产品升级、营销拓展、研发、补充管理费用等用途。

　　这家公司成立于2014年，自营产品覆盖床垫、沙发、枕头等，成立半年后获得顺为资本的，是最早期的小米系公司之一。

　　但可惜的是在华米早已单飞、紫米等后来者都已经冲到上市门口的时候，趣睡科技这个小米系公司的老大哥，依然还在上市路途中苦苦挣扎，火狐电竞直到成立8年后才敲响了资本市场的大门。

　　关键，火狐电竞此次证监会批复IPO注册申请也显得非常犹豫，因为在7月初趣睡科技最后一次更新IPO申请书的时候，还在不停解答证监会问询函关于企业与小米的合作，“是否存在被替代、下架或其他原因而终止合作的风险”这一问题。

　　确实，得益于小米的赋能，在发展之初趣睡科技速度很快，而且大有在家居市场帮助小米攻城略地的风采。但很快，随着小米线上线下渠道对于这类产品销量的饱和，趣睡科技连续三年的营收没有大幅度的上扬，甚至还处于不断下跌的状态。

　　根据招股书显示，2019年-2021年趣睡科技营收分别为5.5亿元、4.8亿元以及4.7亿元。其中来自小米以及关联渠道的收入比例，虽然有所下滑，但最近一年也超过60%。

　　比如做手表的华米，再比如做电池的紫米，做扫地机器人的石头科技等，其中光上市公司小米系已经跑出了4家，最终完成上市所有工作之后，趣睡科技应该是小米系第5家完成上市的企业。

　　天眼查数据显示，2015年小米系的顺为资本以及小米集团分别参与了趣睡科技的天使轮与Pre-A轮融资。截止招股书签署日，小米系合计拥有趣睡科技12%的股权，为后者的第一大机构股东。

　　一直以来雷军也希望用做石头科技的方式，推动趣睡科技发展，甚至超乎寻常在一个细分领域占领市场取得优势。

　　很可惜的是，用“粉丝+互联网管理+营销+科技投入”的打法，虽然能在扫地机器人领域捧出石头科技这样的巨头，但却搅不动家居市场这片沉闷的池水。

　　当时雷军进入这个市场，是看到这个市场尤其是床上用品市场增速的前景，认为这将打造睡眠经济的高峰。

　　《2021喜临门中国睡眠指数报告》显示，从2002年到2019 年，中国床垫消费总额从306 亿元增长至768 亿元（CAGR 为12.2%，约合115 亿美元），火狐电竞2019年增速达13.1%，已经超越美国成为全球最大的床垫市场，火狐电竞而2022年，这个市场的规模有望达到千亿级。

　　实际上，床垫作为舶来品，最早由舒达、席梦思等海外品牌引入。国内，过高的价格带或限制了海外品牌的市场份额。市场机构的数据显示，Top5的品牌加在一起，也不过占据不到20%的市场份额。

　　这意味着新兴品牌有广泛的前景，只要下功夫，未尝不可能在这样一个市场出一条鲶鱼来。而看起来这样竞争力分散、品牌不集中，而且消费者对于信息获取能力比较缺乏的市场，恰恰适合小米这种互联网化打法的企业和商业逻辑。

　　然而很遗憾的是趣睡科技并没有达到预期。招股书显示，2019年-2021年趣睡科技营收分别为5.5亿元、4.8亿元以及4.7亿元。关键这家公司主营产品不仅仅是床垫，根据记录的数据，包括床垫，沙发等家具以及枕头，床单等纺织品。

　　其中作为最主要产品的床垫，2020年的收入也只有2.22亿，占总收入比例46.39%。这已经是近几年来床垫单品收入的高峰期。

　　对比来看，2021年刚刚登陆A股的慕思股份，当年营收64.81亿元，净利润达到了6.86亿元。某种程度上，慕斯床垫利润都是趣睡科技相关床垫产品收入的3倍。

　　另一个国产床垫领军品牌喜临门去年全年的收入77.72亿元，净利润5.59亿元，其利润也远超趣睡科技在床垫领域的收入水平。

　　雷军的小米系公司，或多或少都沾染了小米“说大话使小钱”的研发逻辑和注重设计与营销的商业思路。

　　就连号称小米系技术水平最高的华米，在财报上赤裸裸的10亿元库存，也印证着这家企业所对外宣传的自有品牌市场并不一定有想象中那么美好。

　　而号称已经在芯片领域巨额的华米，从去年三季度开始，科研经费也急剧下降，引发媒体对于其芯片研发能力的质疑。

　　根据泛家居网2014-2019年研究数据显示，慕思、喜临门、顾家、芝华仕、梦百合、穗宝 6 家内资品牌2019年门店数量合计分别为5242/8004/11393家，同期外资品牌3S+金可儿合计门店数量为668/2330/2925家，内资品牌在网点密度上已经大幅领跑，也因此喜临门、敏华、顾家、梦百合龙头上市品牌份额持续提升。

　　整个企业发展过程中，虽然顺为资本一直在背后关注支持着这家企业，但也许是看到了前景并不明朗，雷军在其中已经经历了几轮套现。当下，小米间接和直接持有的资本已经降到了12%，很可能在解禁之后雷军会进一步套现，最终将其变成一个战略者。

　　从天使轮到现在，顺为资本已经陪跑趣睡科技超过7年时间，到临近上市之前，雷军已经迫不及待准备变现。